I prezzi dell’energia scendono e l’inflazione scende. L’Europa può evitare la recessione?

Sembrava una previsione scolpita nella pietra: l’eurozona si stava dirigendo verso una profonda recessione, innescata dalla guerra della Russia in Ucraina, da una devastante crisi energetica e dall’aumento dell’inflazione. Le previsioni del giorno del giudizio, attese non appena i carri armati russi avrebbero attraversato illegalmente il confine ucraino alla fine di febbraio 2022, hanno fatto notizia in tutto il continente e hanno suscitato un senso di profondo pessimismo tra consumatori e investitori, che è gradualmente svanito. Crisi economica in meno di tre anni.

Ma con il passare dell’anno, qualcosa è cambiato e barlumi di ottimismo hanno rotto l’oscurità. “Le notizie sono diventate più positive nelle ultime settimane”, ha detto la scorsa settimana Christine Lagarde, presidente della Banca centrale europea, durante la sua partecipazione al World Economic Forum di Davos. “Non è un grande anno, ma è molto meglio di quanto temessimo”, ha previsto.

Pochi giorni fa, Paolo Gentiloni, commissario europeo per l’Economia, aveva fatto una previsione più azzardata. “C’è un’opportunità per evitare una profonda recessione e forse entrare in una recessione più limitata e superficiale”, ha detto Gentiloni ai giornalisti a Bruxelles. “Certo, dipende in larga misura dalla nostra politica”, ha previsto l’italiano.

“Sull’orlo della depressione”

L’improvviso cambiamento di massa è attribuito a una serie di eventi positivi verificatisi alla fine del 2022. Primo fra tutti: il continuo calo dei prezzi del gas. I prezzi all’Address Transfer Facility (TTF), il principale hub di scambio di gas in Europa, sono scesi a meno di 70 euro per megawattora, livelli che non si vedevano da prima che il presidente russo Vladimir Putin decidesse di lanciare la sua invasione dell’Ucraina.

Un inverno insolitamente caldo, combinato con uno stoccaggio completo di gas per soddisfare la domanda aggiuntiva e il costante arrivo di gas naturale liquefatto (GNL) al largo delle coste europee, sembra aver iniettato un certo grado di certezza nel mercato finora esplosivo.

Questo tempo di consegna ha avuto una buona risposta. Il settore manifatturiero europeo ha camminato sul filo del rasoio per mesi mentre decide se mantenere i motori accesi o dichiarare bancarotta. Dall’oggi al domani, migliaia di fabbriche sono state costrette a riprogettare le loro catene di approvvigionamento e ad adattare le loro operazioni quotidiane dopo l’improvvisa scomparsa dei combustibili fossili russi a basso costo. “Sia i consumatori che i produttori hanno fatto di tutto per gestire i loro consumi”, ha detto a Euronews Maria Demirtzis, ricercatrice di Bruegel, un think tank con sede a Bruxelles.

“Un’osservazione molto interessante è che le industrie sono state in grado di ridurre il loro consumo di gas senza una corrispondente riduzione della produzione, poiché sono state molto creative nel processo. Questa è un’ottima notizia per la resilienza e l’adattabilità del nostro settore”, ha affermato. “In realtà, sarei ottimista sulle prospettive”, ha aggiunto Demirzis.

Certo, il massiccio sforzo non è stato economico: Bruegel calcola che da settembre 2021 i paesi europei hanno stanziato più di 705.000 milioni di euro per proteggere i cittadini e le imprese più vulnerabili che hanno sofferto maggiormente la crisi. Peter Vanden Hout, capo economista della zona euro presso ING, ha affermato che gli aiuti continui e le sovvenzioni dirette hanno messo a dura prova il tesoro pubblico, ma alla fine hanno dato i loro frutti.

“Negli ultimi due mesi abbiamo visto un po’ aumentare la fiducia, il che significa che è probabile che i consumi rimangano un po’ più resilienti. Tuttavia, anche le cose non sono rosee”, ha detto Vanden Hout a Euronews.

“Produttori e rivenditori hanno enormi scorte di prodotti invenduti, che potrebbero influire sulla produzione. Inoltre, forti aumenti dei tassi di interesse potrebbero trascinare al ribasso i settori immobiliare e delle costruzioni durante tutto l’anno”.

Tuttavia, la zona euro “probabilmente” supererà due trimestri consecutivi di contrazione economica – la classica definizione di recessione – ed entrerà invece in un periodo di crescita debole, ha detto Vanden Hout.

Goldman Sachs ha recentemente pubblicato una recensione rialzista simile. Il rapporto di gennaio si apriva con la domanda: “L’economia della zona euro sta entrando in recessione?” E ho risposto chiaramente: “No, abbiamo migliorato le nostre previsioni e non ci aspettiamo più una recessione tecnica”.

Il team di Goldman Sachs ha elencato tre motivi principali a sostegno della loro nuova previsione: dati “sorprendentemente resilienti” dal settore manifatturiero europeo, il forte calo dei prezzi del gas e la riapertura dell’economia cinese dopo mesi di rigido blocco. Di conseguenza, la banca d’investimento prevede ora tassi di espansione dello 0,1% per il primo e il secondo trimestre del 2023, in aumento rispetto rispettivamente al -0,4% e al -0,1% della previsione precedente, per arrivare a una cifra dello 0,6%. alla fine dell’anno.

“Pertanto, ci aspettiamo un periodo di crescita debole piuttosto che di stagnazione durante i mesi invernali, anche se la probabilità di una recessione tecnica rimane alta, al 40%, nel corso del prossimo anno”, ha dichiarato Goldman Sachs in una nota agli investitori. Da euronews.

Tuttavia, il rapporto ha sottolineato che la crescita tra i 20 paesi che utilizzano l’euro come valuta varierà ampiamente, con Germania e Italia, due paesi che dipendono fortemente dai combustibili fossili russi, ancora “sull’orlo della recessione”.

“vento contrario”

Il calo del prezzo del gas, celebrato da economisti e analisti, ha sollevato un’altra domanda fondamentale: l’inflazione nell’eurozona ha finalmente raggiunto il picco? Gli ultimi dati pubblicati da Eurostat Sembra indicare di sì: l’inflazione nell’eurozona è scesa dal record del 10,6% di ottobre al 9,2% di dicembre.

Il ritorno ai numeri nei numeri ha sorpreso molti e ha suscitato un’ondata di ottimismo, nonostante l’inflazione core, che esclude la volatilità dei prezzi dell’energia e dei generi alimentari, rimane ostinatamente alto.

I segnali di incoraggiamento continuano ad arrivare: Dati grezzi La pubblicazione di questo mese da parte della Commissione europea mostra che la fiducia dei consumatori nell’eurozona ha iniziato a rimbalzare dal minimo storico del -28,7% registrato alla fine dell’estate, quando i prezzi del gas fund-of-box (TTF) hanno rotto tutti i tempi record. Il panico aumentò tra i politici.

La fiducia dei consumatori è ora al -20,9%, un numero triste, ma il migliore da febbraio.

“Il rimbalzo della fiducia dei consumatori negli ultimi mesi indica una stabilizzazione del calo delle vendite al dettaglio”, ha dichiarato Ken Watertt, vicepresidente analisi e previsioni di S&P Global Market Intelligence, in una mail inviata a Euronews.

Watert ha sottolineato che la bilancia commerciale dell’Eurozona, passata da un surplus a un deficit nel 2021 con l’aumento del costo delle importazioni di energia, continua a ridursi a favore del blocco, avendo raggiunto un deficit di 11,7 miliardi di euro nel novembre, che è la cifra più bassa. Immatricolata da febbraio.

La disoccupazione, che è un altro indicatore da tenere in considerazione, rimane stabile e sotto la soglia del 7%. Il che indica che lo spaventoso scenario delle aziende costrette a licenziare migliaia di lavoratori per sbarcare il lunario non si è verificato, o almeno non si è ancora verificato.

inflazione nell’eurozona

“Dal nostro punto di vista, se la zona euro subisca piccoli cali o piccoli aumenti del PIL reale è una questione secondaria”, ha affermato Watert. “Il problema principale è che il rischio di una grave recessione, con potenziali effetti collaterali su disoccupazione, settore finanziario, prezzi delle attività, ecc., si è notevolmente ridotto dall’autunno del 2022”, ha spiegato.

Oliver Rakaw, capo economista per la Germania presso Oxford Economics, ha riconosciuto che “le buone notizie hanno chiaramente superato le cattive” nelle ultime settimane, ma ha adottato un approccio più cauto quando gli è stato chiesto se l’eurozona fosse fuori pericolo, adducendo dubbi sul blocco. competitività a lungo termine.

“I prezzi dell’energia rimarranno molto più alti che in altre regioni del mondo rispetto a prima della guerra in Ucraina, e molte aziende copriranno almeno una parte del loro fabbisogno energetico per quest’anno poiché i prezzi sono aumentati lo scorso anno”, ha spiegato Racco. euronews.

“Quindi le aziende ad alta intensità energetica devono ancora giudicare se sia sostenibile mantenere una presenza in Europa”.

Secondo Rakau, i problemi economici dell’Eurozona devono essere visti attraverso la lente più ampia del rallentamento economico globale e della domanda, che “i bassi prezzi dell’energia non aiutano a sostenere”. Inoltre, ha aggiunto, le onde d’urto dei violenti rialzi dei tassi di interesse da parte della Banca centrale europea non sono penetrate fino in fondo nei cittadini e nelle imprese.

La Banca centrale europea ha intrapreso una missione “qualunque sia il costo” per domare l’inflazione e dovrebbe aumentare i tassi di interesse di 50 punti base sia a febbraio che a marzo.

“Sebbene abbiamo moderato il rallentamento che prevediamo si concretizzerà e riteniamo che la bilancia dei rischi sia diventata più equilibrata, non siamo ancora convinti che l’area dell’euro eviterà una recessione (tecnica)”, ha affermato Rakau.

“Molti dei venti contrari sembrano essere troppo forti per invertirsi rapidamente.”