Lo spettro della recessione incombe nell’Eurozona nel secondo trimestre dopo i PMI di giugno

I dati in arrivo per aprile e maggio suggeriscono che l’Eurozona emergerà da una recessione tecnica nel secondo trimestre dell’anno, dopo la contrazione dello 0,1% del PIL della regione nell’ultimo trimestre del 2022 e nel primo trimestre del 2023. Si spera che ciò abbia già accaduto. Si è affievolito un po’ di più questo mercoledì con le letture finali dei PMI (indici dei responsabili degli acquisti) per giugno. L’indagine di S&P Global e Hamburg Commercial Bank sottolinea un calo dell’attività che è in gran parte responsabile del graduale declino del settore dei servizi che ha sostenuto l’economia dopo la ripresa post-pandemia.

In una stima flash o preliminare del PMI di giugno, pubblicata due settimane fa, il PMI composito per l’Eurozona Ha mostrato un calo da 52,8 punti di maggio a 50,3 punti, che è molto vicino alla recessione (nei PMI, 50 punti indicano la barriera tra espansione e contrazione). Nella lettura finale nota questo martedì, i dati sono stati rivisti a 49,9 punti, il più basso nel 2023. Con la produzione PMI del settore manifatturiero in stasi (46 punti), il calo nel settore dei servizi è stato una delle principali preoccupazioni. Una forte lettura di 55,1 a maggio ha lasciato il posto a una stima flash di 52,4, che è stata rivista al ribasso a 52.

Secondo il rapporto in cui sono stati pubblicati i dati, L’economia dell’Eurozona si è arrestata alla fine del secondo trimestreSi è così conclusa una solida striscia di crescita guidata dal settore dei servizi osservata dall’inizio dell’anno. E mentre l’attività commerciale nel settore dei servizi ha continuato a crescere, ha rallentato a un minimo di cinque mesi a giugno. Inoltre, l’aumento dell’attività nell’economia dominante nel settore dei servizi è stato controbilanciato da un forte e accelerato calo dei volumi di produzione industriale in giugno. “I recenti dati dell’indagine hanno continuato a mostrare differenze significative nei risultati per settore, con un profondo calo della produzione industriale rispetto a un’espansione continua, sebbene più debole, dell’attività del settore dei servizi”, si legge nella dichiarazione.

I dati dell’indagine rivelano che il percorso di tendenza è stato generalmente al ribasso per i cinque paesi della zona euro studiati, con PMI compositi in calo in Spagna, Irlanda, Germania, Italia e Francia. In particolare, questi ultimi due paesi hanno sperimentato una contrazione dell’attività totale del settore privato per la prima volta rispettivamente in sei e cinque mesi.

La crescita si è stabilizzata nel paese più grande della zona euro, Germania, ma ha rallentato significativamente da maggio, avvicinandosi al territorio della recessione (50,6). Altri indicatori, come l’Ifo, suggeriscono che l’economia tedesca si sia contratta nel secondo trimestre dopo essere entrata in una recessione tecnica all’inizio dell’anno.

Francia La contrazione si è approfondita a 47,2 punti. “Oltre a fattori generali come l’inasprimento delle condizioni finanziarie e la debolezza della domanda, è probabile che le proteste e gli scioperi per la riforma delle pensioni negli ultimi mesi abbiano il loro peso in questo paese”, afferma il rapporto sui PMI.

Spagna Ha ottenuto il miglior risultato, come lo era stato dal febbraio precedente; Anche se l’incertezza elettorale ha inciso sul rallentamento dei servizi a giugno. Italiache non aveva una lettura preliminare, scende da 54 a 52,2 nel PMI dei servizi e da 52 a 49,7 (entrando ora in territorio di contrazione) nel PMI composito.

I numeri mostrano che l’attività economica è stata limitata nel mese di giugno a causa dei redditi più bassi nuove applicazioniche è sceso modestamente per la prima volta dallo scorso gennaio. condizioni Richieste Il settore manifatturiero è stato notevolmente indebolito e Le vendite di prodotti nell’area dell’euro al tasso più veloce in otto mesi. La domanda di servizi è aumentata, ma il ritmo di crescita è rallentato per il secondo mese consecutivo, al livello più basso in cinque mesi.

“Nel settore dei servizi, la cui situazione economica ha ripreso slancio all’inizio dell’anno dopo la debolezza dell’ultimo trimestre del 2022, la situazione economica di tutti i principali paesi dell’eurozona ha nuovamente perso slancio significativo”, ha affermato Cyrus in una nota. . de la Rubia, capo economista presso la Hamburg Commercial Bank. L’esperto vede “molti segnali che il rallentamento della crescita continuerà nei prossimi mesi”.

La revisione al ribasso del PMI composito dell’Eurozona per giugno, da 50,3 a 49,9, lo ha lasciato in linea con la recessione economica, nella migliore delle ipotesi, alla fine del secondo trimestre, dato che il PMI ha esagerato la crescita nel primo trimestre e altri dati più deboli di recente, pensiamo che potrebbe L’economia ha continuato a ristagnare Nel secondo trimestre, ha detto in una nota Jack Allen Reynolds, analista di Capital Economics.

Concentrandosi sulla debolezza del settore manifatturiero, l’economista ritiene che “qualsiasi supporto all’attività derivante da minori interruzioni dell’offerta, prezzi del gas più bassi e dal fatto che le aziende operino sul portafoglio ordini, sia compensato da un forte calo della nuova domanda”.

Tuttavia, questa debolezza dei dati sarà sufficiente per Banca centrale europea (Banca centrale europea) smettere di alzare i tassi di interesse? Gli indici dei responsabili degli acquisti mostrano margini per essere cauti sui prezzi, ma sembra che non sarà sufficiente per rallentare la banca centrale. Per quanto riguarda l’inflazione nel settore manifatturiero, sebbene anche gli indici dei prezzi di ingresso e di uscita siano scesi al di sotto di 50 a giugno, “questi sono strettamente correlati all’inflazione energetica – sotto lo zero -, il che ci fa parlare poco delle pressioni sui prezzi sottostanti che evitiamo”, afferma Allen Reynolds “Davvero non lo so.”

Sul fronte dei servizi, de la Robbia afferma: “The pressione sui prezzi Nel settore, a cui la BCE presta particolare attenzione, si è un po’ attenuato, ma i costi continuano a crescere in modo significativo rispetto agli standard storici e le utility sono ancora in grado di trasferire almeno una parte di questi aumenti di costo, alcuni dovuti a salari più elevati, ai clienti finali Prevede che “questo si rifletterà nell’inflazione core persistentemente elevata, motivo per cui è probabile che la Banca centrale europea continui ad aumentare i tassi di interesse”.

Presidente della Deutsche Bank e membro del Consiglio Direttivo della Banca Centrale Europea, Gioacchino NagelQuesto mercoledì, ha insistito sul fatto che la banca centrale non ha raggiunto la fine del suo percorso di aggiustamento. Sembra chiaro che la BCE preferirebbe peccare per eccesso di rialzi dei tassi nonostante il rischio di un rallentamento dell’economia. La possibilità che i politici negli Stati Uniti o nella zona euro si spingano troppo oltre nell’inasprire la politica monetaria è ora una delle principali minacce per l’economia globale, ha affermato Ludovic Soprane, capo economista di Allianz, in un’intervista a Bloomberg martedì.

Ha chiesto: “E se la BCE mantenesse alti i tassi di interesse per tutto il 2024 dopo aver aggiunto qualche altro aumento (ovvero 25 punti base, lasciando il tasso di deposito al 4%) per vedere la transizione della politica monetaria in pieno?” “Secondo me lo sarà Errore di politicaPerché inizieremo a vedere l’effetto di questo inasprimento sull’economia reale, e sarà troppo tardi perché la banca centrale cambi rotta”, ha risposto lo stratega del manager tedesco.

“Guardando avanti, prevediamo che il contesto monetario restrittivo diventi più significativo man mano che l’effetto cumulativo di quello che dovrebbe essere un probabile aumento di 450 punti base dei tassi di interesse entro la fine dell’anno verrà trasmesso all’economia. Alla luce del rallentamento dei prestiti crescita, i sondaggi mostrano che la domanda di credito rimarrà debole, Questo a sua volta indica Diminuzione dei consumi e crescita degli investimenti (commerciale e residenziale). È probabile che la politica fiscale sia un altro vento contrario. Il generoso sostegno all’economia, prima in risposta al Covid e poi all’aumento delle bollette energetiche, è stato ribaltato quando i saldi di bilancio sono tornati ai livelli pre-pandemici.” Dean Turner e Matthew Gilman, Strategists di UBS.