La Banca centrale europea ha rafforzato la vigilanza sulla Spagna a causa dell’aumento incontrollato dell’inflazione

L’andamento dell’inflazione negli ultimi mesi ha nuovamente messo sotto i riflettori la Spagna. La Banca Centrale Europea (BCE) ha iniziato a monitorare con particolare attenzione la dinamica dei prezzi nel Paese dopo il tasso annuo dell’indice dei prezzi al consumo Salirà lo scorso settembre al 4% – il livello più alto degli ultimi 13 anni – e alla luce della storia che presenta la Spagna come una regione con una particolare tendenza a trasformare gli shock dei prezzi di breve termine in inflazione strutturale, secondo fonti dell’istituto di Francoforte.

Sebbene il tasso di inflazione nell’area dell’euro sia salito al 3,4% – oltre un punto al di sopra di quel livello del 2% il cui mantenimento è il compito principale della Banca centrale europea – il capo dell’entità, Christine LagardeQuesta settimana ha voluto lanciare un messaggio tranquillizzante ai mercati con il pretesto che si tratta di una circostanza circostanziale, e lo ha accettato È la chiave per non reagire in modo eccessivoSoprattutto a causa dell’incertezza che l’attuale situazione genera circa l’orizzonte atteso durante il quale verrà mantenuta l’attuale politica monetaria. Dentro, però, c’è una preoccupazione che Queste tensioni persistono nel tempo sui prezzi – che le fonti consultate ammettono di durare effettivamente più del previsto – provocano spaventosi effetti di secondo impatto e si trasmettono all’economia nel suo insieme, sia attraverso la domanda salariale, sia attraverso l’adeguamento dei prezzi dei prodotti al livello più alto dei costi derivati ​​per esempio dalla bolletta energetica.

“Vediamo il rischio che queste tensioni temporanee diventino permanenti e che il rischio sia ancora maggiore in Spagna”, affermano queste fonti, riferendosi agli effetti del famoso secondo turno che ha affermato l’attuale vicepresidente della Banca centrale europea, Luis de GuindosA suo tempo, ha cercato di disattivare la legge sulla deindicizzazione dell’economia, il cui obiettivo principale era quello di scollegare il riferimento CPI da un lungo stock di prezzi, riferimenti e prezzi generali. I dati non indicano attualmente che l’inflazione più elevata sia stata trasferita all’evoluzione salariale concordata nell’accordo, ma i sindacati hanno già iniziato a fare pressioni sulle future revisioni salariali a scapito dello sviluppo del CPI, che dipenderà dall’evoluzione delle pensioni anche il prossimo anno sull’IPC ai sensi della legge, ei sindacati stanno anche negoziando un aumento degli stipendi dei dipendenti pubblici basato sull’assorbimento dell’impatto del CPI e sul mantenimento del potere d’acquisto. I segnali fanno temere una trasmissione a breve termine delle pressioni inflazionistiche che finora sono state limitate ai titoli dei titoli energetici nell’economia.

L’IPC ha iniziato a mostrare segnali allarmanti al riguardo. Fino a soli due mesi fa, e nonostante il fatto che l’indice generale dei prezzi sia salito su base annua dallo 0% di febbraio al 4% nell’ultimo dato di settembre, l’inflazione di fondo ha mostrato un quadro piatto, il che ha aiutato. Analizza il ciclo come una cosa finita. Tuttavia, dallo scorso luglio, il core CPI, che mostra lo sviluppo della parte più stabile del carrello, Accelerazione da 0,2% a 1% all’anno, il suo livello più alto in un anno.

Diversi analisti consultati per compilare queste informazioni notano che questo aumento dell’inflazione core è più una reazione naturale dei prezzi al contesto di una ripresa economica che non è indicativo dell’emergere di effetti di secondo impatto, ma non lo fanno. Ridurre il rischio che queste tensioni finiscano per riversarsi nell’economia. Il Il Banco de España ha già messo in guardia nel suo ultimo rapporto trimestrale sull’economia spagnola che «non si può escludere una maggiore insistenza a seconda della misura in cui le imprese convogliano gli aumenti di costo sui loro prezzi finali e dei lavoratori Questi aumenti di prezzo per i tuoi requisiti salariali“. Gregorio IzquierdoD., direttore generale dell’Istituto per gli studi economici, indica già nell’inflazione uno dei fattori che potrebbero frenare la forza della ripresa economica nell’ultima parte dell’anno. Lui non è l’unico.

Rischi delle aspettative sull’evoluzione dell’inflazione

Uno degli elementi più preoccupanti a Francoforte è che l’inasprirsi delle tensioni sui prezzi nei mercati dell’energia e delle materie prime sull’intera economia finirà per cambiare Aspettative sull’evoluzione futura dell’indice dei prezzi al consumo. Finora, la Banca centrale europea ha operato sulla base del tasso di sviluppo dei prezzi nelle economie dell’euro cinque anni fa 1,8%. Finora, l’IPC spagnolo è aumentato fino al 4%; In Germania raggiunge il 4,1%; in Francia 2,7%; E in Italia arriva al 3%. Se questi tassi vengono consolidati nel tempo, avvertono la Banca centrale europea e pressione sulla banca centrale Cambiare le politiche monetarie in vigore dal 2014 e iniziare ad alzare i tassi di interesse sarebbe insopportabile… e le conseguenze per paesi fortemente indebitati come la Spagna sarebbero irrilevanti.

Il problema principale, avverte uno degli esperti consultati, è che i difensori dell’ortodossia sfruttano questo episodio in Esigere un’accelerazione della “normalizzazione” della politica monetaria Questo viene attivato prima o più velocemente di quanto raccomandato. L’attuale roadmap della BCE non prevede un rialzo dei tassi di interesse fino al 2024 circa, ma nessuno dubita che un rialzo inaspettato dell’inflazione costringerà Francoforte a modificare la propria roadmap.

Ci saranno rischi. il rischio derivante dall’eccessivo indebitamento sul mercato, che costringerebbe gli agenti a distinguere i titoli di uno Stato dall’altro in modo molto più netto di quanto non lo siano ora; Rischi derivanti da una possibile diminuzione del valore delle attività che può comportare, che avrà un impatto diretto sul bilancio delle entità finanziarie; Di conseguenza Rischi per il normale flusso di finanziamenti dalla banca all’economiaInoltre, in un momento in cui i bilanci degli enti continuano a subire il duro castigo della fase pandemica. Un susseguirsi di eventi che porterebbero accenni di un incubo.