L’atterraggio morbido è diventato un sogno lontano

Le metafore aeronautiche non nascondono il fatto che i banchieri centrali lottano contro l’iperinflazione.

Personalmente, penso che questo argomento sarebbe più divertente se Powell indossasse un’uniforme e occhiali da sole da aviatore alle sue conferenze stampa, ma in questo momento non è divertente.

Nei suoi ultimi commenti sulla questione questa settimana, il presidente della Federal Reserve ha effettivamente chiesto ai passeggeri di prepararsi per una dura corsa. “È molto probabile che la lotta contro l’inflazione comporti qualche sofferenza”, ha detto a una riunione dei banchieri centrali in Portogallo.

Certo, è opportuno concentrarsi sulla Federal Reserve. Nonostante si parli di un sistema finanziario multipolare, è chiaro che i mercati statunitensi dominano il panorama degli investimenti globali. Quando gli investitori si rendono conto che l’inflazione statunitense è fuori dal controllo della Fed e che la Fed aumenterà i tassi di interesse più di quanto già teme il mercato, i titoli di Stato statunitensi scendono bruscamente, trascinando i titoli sulla loro scia e rafforzando il dollaro in generale. noi.

L’effetto dell’onda si sta diffondendo ampiamente: un esempio è l’ultimo timore sui titoli di Stato dell’Eurozona che ha colpito in particolare l’Italia. Almeno secondo Jokes, ciò era in gran parte dovuto all’attrazione gravitazionale dei rendimenti obbligazionari statunitensi, non alle notizie sull’eurozona o sull’Italia stessa.

Ma non solo Powell sta cercando di cadere inaspettatamente, il che potrebbe portare a un crollo dei mercati. I mercati del debito europeo hanno ancora il potenziale per crollare se i fondi decidessero di andare contro l’impegno della Banca centrale europea di impedire la frammentazione del mercato obbligazionario dell’eurozona. La fiducia nella sua capacità di arginare l’impennata dei rendimenti italiani non è universale.

E non dimenticare la Bank of Japan, che è in controtendenza rispetto alla tendenza degli alti tassi di interesse e continua a lottare per mantenere i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi vicini allo zero. Alcuni investitori e hedge fund vedono l’opportunità di investire nel fallimento di questa politica, scommettendo che i rendimenti stanno per aumentare.

Mansoor Mohiuddin, capo economista presso la Bank of Singapore, avverte che se hanno ragione, questo sarà un momento destabilizzante per i mercati globali, parallelamente all’improvvisa abolizione da parte della banca del tetto massimo di cambio del franco. Swiss National nel gennaio 2015, una mossa che ha fatto salire alle stelle la valuta svizzera, spazzato via tutti i tipi di trader dai gestori di hedge fund ai trader al dettaglio sparsi e ha scosso tutte le major.

“I rendimenti delle obbligazioni sovrane giapponesi raggiungeranno il picco”, afferma. Questo, a sua volta, probabilmente aumenterà anche i rendimenti di altre obbligazioni. Crede che questo generalmente non accadrà. “Il governatore della Banca del Giappone, Haruhiko Kuroda, non si muoverà”, afferma. “Questa è un’opportunità irripetibile per aumentare il tasso di inflazione al 2 percento”.

Schroders sottolinea che per raggiungere questo obiettivo, la BoJ ha dovuto lottare per mantenere bassi i rendimenti. Di recente ha acquistato più di 10 trilioni (milioni di milioni) di obbligazioni ogni settimana, cinque volte la media di meno di 2 trilioni (milioni di milioni) di yen che compra di solito. Ora possiede quasi la metà di tutte le obbligazioni sovrane giapponesi in circolazione.

Pertanto, la Bank of Japan sta andando nella direzione opposta rispetto alla maggior parte dei suoi omologhi, ma sta anche affrontando un atterraggio duro. Per la maggior parte delle persone, l’obiettivo è cercare di non evitare inutili sofferenze nelle economie e, quindi, nei portafogli.

La Banca dei regolamenti internazionali – la cosiddetta banca centrale delle banche centrali – è chiaro che i politici devono essere severi. L’entità di Basilea ha dichiarato in un’analisi delle pressioni inflazionistiche pubblicata come parte del suo rapporto annuale: “Il passaggio da un regime di alta inflazione una volta unito può essere molto costoso. Tutto ciò richiede una risposta rapida e risoluta”.

“Le banche centrali sono ben consapevoli che i benefici a lungo termine superano di gran lunga i costi a breve termine”, ha aggiunto. E quella credibilità è un bene troppo prezioso per essere messo a repentaglio”.

Se speri ancora, caro lettore, che i banchieri centrali salveranno il valore del tuo portafoglio dopo una prima metà dell’anno terribile per la maggior parte degli investitori, questa affermazione dovrebbe dirti che è tempo di cercare il volo più vicino. E ricorda che l’uscita potrebbe essere dietro il tuo sedile.

Katie Martin

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